Nan giải bài toán trái phiếu Chính phủ

Trong bối cảnh nền kinh tế đang gặp nhiều khó khăn như hiện nay, việc giải đáp câu hỏi: có nên hay không nên phát hành trái phiếu Chính phủ tại thời điểm này ? Hay phát hành bao nhiêu là đủ để đáp ứng nhu cầu về vốn cho các dự án, công trình phục vụ phát triển đất nước ? và câu hỏi còn quan trọng hơn là : liệu việc phát hành trái phiếu Chính phủ có thành công hay không, khi các yếu tố  cần và đủ cho một thị trường trái phiếu ở nước ta vẫn còn chưa được định hình rõ nét và vì thế, mà ảnh hưởng đến việc sử dụng nguồn vốn từ trái phiếu Chính phủ ?

Theo đề xuất của Bộ Giao thông vận tải, để tiếp tục hoàn thiện dự án mở rộng quốc lộ 1A – con đường huyết mạch, xương sống của nền kinh tế nước ta cần một số tiền không nhỏ: 55.000 tỷ đồng; Trong khi đó, việc thu hút các nguồn vốn tư nhân là bất khả thi, vì phương thức đầu tư trước, thu hồi vốn bằng thu phí đường bộ đã không còn hấp dẫn cả nhà đầu tư trong và ngoài nước như trước do mức phí thấp, và nhất là khi việc thu phí đường bộ đã tập trung vào một đầu mối là Bộ Giao thông vận tải.

Việc vay vốn ưu đãi của các tổ chức tín dụng quốc tế cũng bế tắc, do việc Việt nam đã vượt qua ngưỡng nghèo để gia nhập các nước có thu nhập trung bình trên thế giới, nên các ưu đãi tín dụng gần như bị cắt giảm rất mạnh. Một số đoạn trên con đường huyết mạch 1A được xây dựng bằng nguồn vốn ODA, thì tiền từ ngân sách chỉ đủ để cung cấp lượng vốn đối ứng, trong khi đó tiến độ giải ngân lại rất chậm do những hạn chế cố hữu của cơ chế . Vì những lý do ấy, giải pháp duy nhất còn lại là phát hành trái phiếu Chính phủ. 

Tuy nhiên, con đường này cũng đang đặt ra rất nhiều cản trở. Và không phải lúc nào trái phiếu Chính phủ cũng hấp dẫn nhà đầu tư, nếu không đưa ra mức lãi suất đủ hấp dẫn. Bài toán lãi suất lại càng trở nên khó khăn hơn khi các mức lãi suất cơ bản trên thị trường tiền tệ đang cần phải giảm hơn nữa để hỗ trợ cho doanh nghiệp tiếp cận vốn ngân hàng, giúp phục hồi sản xuất kinh doanh.
 

Quốc hội bàn về phương án phát hành trái phiếu Chính phủ để triển khai các dự án mở rộng quốc lộ 1A – con đường huyết mạch, xương sống của nền kinh tế nước ta

Minh Hoàng